點評：

1.一體化戰略成功推進，PCB、液晶顯示、CCL多點開花，業績重回高增長。2016年公司發揮技術制程優勢，持續優化產品結構和客戶資源，提升高階產品占比,帶動整體毛利率增加2.4%至20.14%，其中PCB實現收入18.24億元，毛利提升1.61%；液晶顯示實現收入11.23億元，毛利提升3.50%，順利扭虧；繼PCB業務持續發力外，公司成功擴產高性能特種CCL，垂直一體化穩定PCB上游材料成本，此外借助汽車PCB客戶資源極拓展車載液晶顯示市場，成為業績增長主要動能。三大業務一體化戰略協同效果顯著，多點開花全線推進，帶來1季度業績持續高增長。

2.公司在蘋果創新周期中迎來加速成長機遇，有望脫穎而出，完成由量變到質變的升級換擋。聚焦PCB行業，FPC和任意層互聯HDI的爆發都是由點輻射到面快速滲透的典范。恰逢蘋果手機十周年紀念開啟消費電子新周期之際，調研機構判斷iPhone8大概率會順應極細化線路疊加SIP封裝需求導入類載板技術，從而開啟新一輪手機主板升級。調研機構看好超聲不遜于臺系大廠的高端PCB出貨能力，有望在本輪技術升級疊加產業轉移帶來的供應鏈洗牌中脫穎而出，分享蘋果新成長紅利。

3.自動駕駛及新能源車雙輪驅動汽車電子加速迅速擴張，公司PCB和液晶顯示業務深度受益。公司深耕汽車電子大藍海，一體化戰略發揮高階HDI、多層板技術和液晶顯示制程協同優勢，順應汽車輕量化、智能化和電動化趨勢積極開拓全球優質客戶資源，相繼切入哈曼、海拉、馬瑞利、博世法雷奧等一線主力廠商，先發卡位優勢顯著，公司汽車板和車載液晶顯示業務2016年開始放量，汽車電子紅利將進一步釋放，從而孕育未來成長新動能。

4.預計公司17-19年的EPS分別為0.52/0.71/0.93元，對應PE分別為26.6/19.6/14.9。調研機構看好公司攜高階多層板及HDI技術制程優勢，在本輪蘋果引領下一代主板升級大潮及國內外汽車電子加速滲透中脫穎而出，實現公司整體成長的升級換擋，從“青蘋果”變成“紅蘋果”，給予買入評級。