電子行業(yè)2012年下半年投資策略報(bào)告
來源：山西證券
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時(shí)間：2012/7/24 15:51:47
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先行數(shù)據(jù)逐步向好,行業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇。今年以來,各項(xiàng)先行指標(biāo)都顯示行業(yè)景氣已經(jīng)開始觸底反彈。一季度由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)存的需求出現(xiàn)了一波靚麗的行情。子行業(yè)方面,半導(dǎo)體芯片、PCB、顯示器件、面板行業(yè)都出現(xiàn)反彈跡象。隨著下半年行業(yè)旺季的到來以及各類新產(chǎn)品發(fā)布的刺激,我們認(rèn)為行業(yè)復(fù)蘇仍將持續(xù)。
消費(fèi)電子需求強(qiáng)勁,新品發(fā)布刺激熱情。智能移動(dòng)終端進(jìn)入快速滲透期,未來市場(chǎng)空間巨大,且消費(fèi)主體由發(fā)達(dá)國(guó)家向新興國(guó)家轉(zhuǎn)移,利好國(guó)內(nèi)廠商。另一方面,Ultrabook帶來的PC換機(jī)需求將在下半年開啟,PC有望拉開新一輪增長(zhǎng)序幕。今年下半年熱點(diǎn)較多,伴隨著Ipad mini、Iphone5以及Intel新一代超級(jí)本等諸多新產(chǎn)品的發(fā)布,將繼續(xù)刺激市場(chǎng)消費(fèi)熱情。我們建議下半年重點(diǎn)關(guān)注蘋果、三星產(chǎn)業(yè)鏈、Ultrabook產(chǎn)業(yè)鏈以及中低端市場(chǎng)中有大批量生產(chǎn)能力且具備成本優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)公司。
政策護(hù)航,需求啟動(dòng),LED成長(zhǎng)開啟。近年來,國(guó)家相繼出臺(tái)了諸多利好LED的政策法規(guī),且法規(guī)出臺(tái)的密集性和具體性逐步加強(qiáng),并且由中央向地方拓展。此外,今年以來全球LED的背光和照明市場(chǎng)開始回暖,伴隨著LED技術(shù)的成熟和產(chǎn)品成本的降低,我們認(rèn)為布局LED行業(yè)目前是比較好的時(shí)點(diǎn),建議重點(diǎn)關(guān)注封裝和下游照明領(lǐng)域的龍頭。
市場(chǎng)轉(zhuǎn)移與技術(shù)提升帶來安防新機(jī)遇。兩條市場(chǎng)轉(zhuǎn)移主線將給國(guó)內(nèi)安防產(chǎn)業(yè)帶來巨大的需求,一是全球安防需求主體從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移;二是國(guó)內(nèi)安防市場(chǎng)由東部沿海/省會(huì)重點(diǎn)城市向中西部/二三線城市轉(zhuǎn)移。另外,隨著用戶對(duì)高清化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化的需求程度越來越高,有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司將成為客戶的首選。建議重點(diǎn)關(guān)注垂直一體化程度較高的安防龍頭。
投資策略:在旺季需求和諸多新品發(fā)布的刺激下,下半年電子行業(yè)將呈現(xiàn)整體趨勢(shì)向好的局面,目前行業(yè)估值為38倍,低于歷史均值,給予行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)。我們建議投資者圍繞三條投資主線布局:1、終端消費(fèi)電子重點(diǎn)關(guān)注蘋果、三星產(chǎn)業(yè)鏈、Ultrabook產(chǎn)業(yè)鏈以及國(guó)產(chǎn)中低端手機(jī)帶來的終端普及投資機(jī)會(huì); 2、關(guān)注進(jìn)入政府公用市場(chǎng)招標(biāo)名單的LED下游照明企業(yè);3、安防產(chǎn)業(yè)逐步向高清化、智能化發(fā)展,重點(diǎn)關(guān)注具備整體解決方案的安防龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、宏觀經(jīng)濟(jì)惡化導(dǎo)致行業(yè)景氣不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2、競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力下滑的風(fēng)險(xiǎn);3、上游原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn);4、行業(yè)下游需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
